我國(guó)上市化工企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模越來(lái)越大，其對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈越來(lái)越細(xì)化。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，許多企業(yè)開(kāi)始利用并購(gòu)使得自身規(guī)模增大，確保在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。同樣地，近年來(lái)在我國(guó)許多上市公司也開(kāi)始著力于并購(gòu)，在資本市場(chǎng)尋找標(biāo)的公司，而作為我國(guó)支柱行業(yè)的化工企業(yè)，近年來(lái)更是出現(xiàn)多出大型并購(gòu)案例。然而這些上市公司的并購(gòu)績(jī)效到底如何，都有哪些因素影響最終的績(jī)效，在發(fā)生并購(gòu)后其財(cái)務(wù)指標(biāo)是否達(dá)到最有效狀態(tài)，這些問(wèn)題仍沒(méi)有一個(gè)確定的答案。
　　本文首先對(duì)

2、于國(guó)外及國(guó)內(nèi)的并購(gòu)歷程進(jìn)行回顧總結(jié)，同時(shí)對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)化工行業(yè)進(jìn)行分析，特別是上市化工企業(yè)當(dāng)前情況。根據(jù)國(guó)外以及國(guó)內(nèi)在并購(gòu)績(jī)效方面的研究，本文選擇了因子分析法和數(shù)據(jù)包絡(luò)法對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行分析，選擇2012年、2013年化工行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為研究對(duì)象，從并購(gòu)過(guò)程中是否發(fā)生關(guān)聯(lián)交易、并購(gòu)標(biāo)的行業(yè)相關(guān)性、并購(gòu)的股權(quán)占比、橫向并購(gòu)還是垂直并購(gòu)等方面分析績(jī)效差異，得出結(jié)論。同時(shí)關(guān)注并購(gòu)?fù)瓿珊髢赡旰笃髽I(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否已經(jīng)達(dá)到最有效，從而從財(cái)務(wù)方面

3、對(duì)企業(yè)提出相關(guān)建議。
　　通過(guò)實(shí)證分析，當(dāng)前我國(guó)上市化工行業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，關(guān)聯(lián)交易只能短期提高績(jī)效，無(wú)實(shí)質(zhì)性幫助;本身經(jīng)營(yíng)狀況一般的企業(yè)適合并購(gòu)少量股權(quán)，經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)適合并購(gòu)較高的股權(quán);當(dāng)前我國(guó)化工行業(yè)更適合橫向并購(gòu);當(dāng)化工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率一般時(shí)，可以進(jìn)行適當(dāng)跨界并購(gòu)。在對(duì)并購(gòu)后兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析后得到，樣本達(dá)到DEA有效的企業(yè)占總企業(yè)的44.44％，這一比例較高，若要進(jìn)一步提高績(jī)效，可以將輸出指標(biāo)值提高，輸入指標(biāo)值降